Tipos de taxas de juro e panorama a curto prazo

Julho de 2024 por Mario Pires

O que são as taxas de juro

As taxas de juro são o custo do empréstimo de dinheiro ou a rendibilidade do investimento. Segundo o Banco de Portugal, “o juro é, de forma simplificada, o preço do dinheiro”. O juro, na explicação que apresentam no seu website, é “o preço cobrado por um empréstimo e o dinheiro que se ganha com um depósito”. Por outras palavras, o juro é o que se paga pelo empréstimo que o banco nos concede ou a remuneração que se recebe do banco quando se deposita dinheiro numa conta de depósito”. As taxas de juro, prosseguem, “indicam esse custo ou rendimento como uma percentagem do montante do empréstimo ou do depósito (um depósito corresponde a "emprestar" as poupanças ao banco) e referem-se a um determinado período, normalmente um ano”.

Existem:  

• Taxas de juro nominais e reais
• Taxas de juro simples e compostas
• Taxas de juro fixas e variáveis 
• Taxas de juro brutas e líquidas
• Taxa de juro anual nominal (TAN) 
• Taxa anual de encargos efetiva global (TAEG).
  

O que acontece quando as taxas de juro sobem…

Os valores das taxas de juro podem ter impacto a vários níveis nos investimentos. Quando existe uma subida das taxas, pedir dinheiro emprestado pode ficar mais caro.  

No que diz respeito às obrigações, à medida que as taxas de juro sobem, os pagamentos de juros fixos das obrigações existentes parecem menos atrativos em comparação com as novas obrigações que oferecem taxas mais elevadas. Consequentemente, os preços das obrigações existentes tendem a baixar, afetando negativamente os detentores de obrigações.

Há também um efeito nos preços das ações: quanto mais elevadas as taxas de juro, mais aumentam os custos dos empréstimos para as empresas. Isto pode reduzir a sua rentabilidade e, subsequentemente, baixar os preços das ações. 

O impacto mais conhecido é no imobiliário: quando as taxas de juro sobem, as taxas hipotecárias também aumentam. Este facto torna os empréstimos mais caros e pode levar a uma diminuição da procura de imóveis. Consequentemente, os preços dos imóveis podem diminuir, afetando potencialmente os investimentos imobiliários.

Por outro lado, as taxas de juro mais elevadas podem atrair investidores estrangeiros que procuram melhores rendimentos. Este aumento da procura da moeda pode levar à sua valorização, o que pode beneficiar os investimentos denominados nessa moeda específica.

… e quando descem?

Inversamente, quando as taxas de juro descem, pode ocorrer o efeito oposto. O impacto das alterações das taxas de juro nos investimentos pode variar consoante o tipo de investimento, as condições de mercado e as circunstâncias individuais. 

Existe ainda um tipo de taxa de juro que se tem destacado e a qual tem sido seguida pelas grandes economias. Falamos da taxa de juro “neutra”. Esta é a taxa de juro (teoricamente) que não é nem demasiado restritiva, nem demasiado ampla, em que o crescimento e a inflação voltam (em teoria) a seguir trajetórias estáveis e previsíveis.

O Banco Central Europeu começou a reduzir as taxas de juro e, com a Reserva Federal dos Estados Unidos e o Banco de Inglaterra prestes a seguir o exemplo, as atenções estão a voltar-se para esta taxa "neutra". 

O efeito da inflação

As projeções dos especialistas do BCE para a inflação foram revistas em alta para este ano e para 2025, indicando confiança na eficácia das medidas de política para atingir a taxa de inflação alvo. A presidente do BCE, Christine Lagarde, explicou que, embora as taxas de juro tenham sido reduzidas, continuam a ser consideradas restritivas e serão provavelmente reduzidas ainda mais ao longo do ano, mesmo que a inflação se mantenha um pouco elevada. Atribuiu a persistência da inflação a um efeito de recuperação dos salários em relação a anteriores aumentos de preços, o que está agora a levar as empresas de serviços a aumentar os seus preços. No entanto, os primeiros indicadores sugerem que o crescimento dos salários está a estabilizar e que as empresas não estão a repercutir totalmente o custo dos aumentos salariais, o que indica que a inflação deverá ser moderada.

De acordo com uma sondagem da Reuters realizada antes da decisão, os economistas esperam que o BCE corte as taxas mais duas vezes até ao final deste ano e três vezes em 2025. No entanto, os investidores estão mais cautelosos, uma vez que os preços baseados em swaps de índices overnight sugerem que se preveem menos cortes nas taxas. A Schroders, por outro lado, prevê mais três cortes este ano e dois no próximo, o que indica uma perspetiva mais otimista. Esta situação poderá ter implicações positivas para os mercados europeus de rendimento fixo e de ações, apoiando um maior crescimento económico e taxas de desconto mais baixas.